投資要點(diǎn)：

　　LED 照明滲透率不斷提高，照明市場(chǎng)迅速擴(kuò)容受益照明市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)及禁白令后LED 照明滲透率的不斷提高，國(guó)內(nèi)LED 照明市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，三季報(bào)中主要照明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。照明企業(yè)品牌化戰(zhàn)略初見(jiàn)端倪。

　　小間距顯示迎來(lái)快速發(fā)展期

　　2015 年燈珠價(jià)格下降后LED 顯示屏價(jià)格降低，具有顯示效果優(yōu)勢(shì)的LED顯示屏替代DLP 趨勢(shì)明顯，顯示企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期。

　　芯片業(yè)無(wú)序擴(kuò)張結(jié)束，規(guī)模效應(yīng)顯著

　　MOCVD 購(gòu)機(jī)補(bǔ)貼取消，在未來(lái)一兩年中數(shù)量將保持穩(wěn)定。下游照明顯示需求同增長(zhǎng)，尤其是小間距顯示屏對(duì)燈珠的需求增長(zhǎng)極快，行業(yè)供需關(guān)系改變。

　　中游封裝受益行業(yè)回暖，新技術(shù)開(kāi)啟新藍(lán)海

　　行業(yè)供需改善同樣有利于中游封裝業(yè)，尤其是RGB 小間距封裝企業(yè)。規(guī)模企業(yè)更受益于對(duì)燈珠要求的提高及行業(yè)集中度的提升。紫外紅外LED新技術(shù)開(kāi)啟新的市場(chǎng)，相關(guān)具有技術(shù)壁壘的企業(yè)盈利能力大為提高。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　漲價(jià)后對(duì)LED 燈珠的需求下滑;

　　照明行業(yè)品牌建設(shè)受阻;

　　封裝企業(yè)增產(chǎn)過(guò)速增加供應(yīng)端壓力。